摩根士丹利周一发布研报示意，跟着好意思国总统选举相近，欧盟和好意思国之间的汽车关税问题再行成为关爱焦点。研报分析，若共和党总统上台，可能会加多欧盟车辆出口的关税风险国产 自拍偷拍，德国车企受影响最大；但若好意思国公司税率下调，在好意思设厂的欧洲车企所取得的正面影响可能会对消关税的负面影响。

当今，欧盟对入口汽车征收10%的关税，而好意思国对欧盟制造的车辆征收2.5%的关税，但对轻型卡车和皮卡征收25%的高额关税。因此，研报觉得，可能受好意思国关税调整影响的欧洲出口时时为高端SUV和轿车，因为这些高端产物对价钱高涨的需求弹性可能更具韧性。

而在好意思国前总统川普的上一个任期好意思欧营业摩擦频频出现的情况下，欧洲汽车板块的推崇就不如此托克50指数。因此，研报觉得，要是要是简短100万辆欧洲制造的出口知己意思国的车辆濒临更高的关税，可能导致欧洲汽车板块投资者情怀和收益预期下跌，以及汽车制造商销量筹办受挫。

而堤防超高端豪车，德国品牌如、奥迪、驰骋和保时捷等非腹地的好意思国销量最高，因此欧洲的这些品牌供应商也可能对关税变化十分明锐。其中，保时捷的好意思国销售一谈在欧洲坐蓐，占其集团销售量的25%；比较之下，良马和驰骋为8%，民众为3%（迤逦通过保时捷受影响），Stellantis为1%，雷诺为0%。

研报意想，关税上升对销量的影响可能导致欧洲主要车企的EBIT下滑2%-10%，並可能进一步加重OEM的利润调整。

研报示意，欧洲厂商不错通过加多在好意思设厂回避关税，但此举较难作念到。凭证研报的分析模子，假定好意思国企业税率现时的21%降至15%-20%，尽管部分欧盟OEM在好意思国还是部分终澄莹腹地化坐蓐，但大摩觉得，加多高端轿车的腹地化坐蓐既进犯易，也不会快速或低价。研报意想，若彭胀在好意思设厂，Stellantis将受益最大，其次是良马和驰骋，但对每股收益（EPS）的影响相对较小，约为1.5%-2.5%。

践诺上，德国OEM是从好意思国向欧洲出口汽车的主要厂商之一。研报示意，欧洲可能会聘请缩短其10%的入口关税，以缓解可能再行出现的营业弥留场面。因此，德国OEM的利润率可能因此进步。

不外，大摩仍然看守对欧盟汽车板块的严慎魄力。研报示意，预测2025年阛阓竞争加重、价钱和产物组合走低以及投资支拨仍然较高，研报觉得，汽车行业利润率妥协放现款流的远景迥殊不宏大。尽管欧洲汽车板块三个月以来的疲软推崇（约-20%）使风险陈说有所改善，但大摩觉得，负面利润周期才刚刚开动。因此，继Stellantis、民众、良马和驰骋的要紧利润熏陶之后，大摩对欧洲汽车股保合手严慎魄力。

而可能出现的营业摩擦，对德国的影响尤其要紧。研报说，汽车行业在德国制造业中占据中枢肠位，且疲弱推崇早于疫情爆发。汽车行业在坐蓐、销售和工作方面是德国制造业中最大的板块，因此行业动态对增长具有蹙迫影响，而对好意思国营业占比例也较高（欧洲对好意思销售的车辆中有一半产自德国）。全球营业疲弱和海外竞争加重带来的结构性挑战给该行业和德国举座增长阵势带来了压力。

凭证研报，若对好意思出口关税上升10个百分点，将导致驰骋和良马收益下跌1.3%-3%（取决于需求弹性假定）。相背，若好意思国公司税率对好意思国脉地产商品下调6个百分点，驰骋和良马的收益将上升约1.3%。要是进一步平衡此假定，豪阔平衡“腹地对腹地”产物和出口知己意思国的产物的影响，则在公司税调整（正面影响）和关税影响（负面影响）之间的比例畛域为1:1至1:2。

而若将这一比例带入欧洲汽车在好意思国的销售情况，即好意思国脉地坐蓐汽车占11.5%，而出口知己意思国的汽车占6.2%，研报发现，好意思国公司税率下调对欧洲车企举座收益的影响，可能会对消致使进步关税带来的影响。