新华财经北京11月4日电 往常的一周（10月28-11月1日）10年期国债活跃券收益率呈现漂泊走势色欲影视，后两个往还日下行较快。上周市集一度受跨月和央行大额逆回购净回笼扰动，但在央行败露买断式逆回购投放5000亿元和公开市集净买入国债2000亿元后，资金面举座显得较为宽松，债市厚谊较好，现券收益率举座走强。

　　机构觉得，面前债市往还较为充分体现了漂泊市的特征，随着资金面的角落改善，杠杆套息空间再次绽开，从需求端看中短债的折服性相对更高，但由于资金面分层安静仍存，同行存单利率下行照旧靠近一定阻力。

　　行情纪念

　　具体来看，债市上周五（11月1日）漂泊走强，期限券涨幅较前两日有所增强，超长端期借主力收涨0.65%，银行间现券收益率平均下行2BPs把握；周四保抓偏强漂泊，国债期货全线收涨，银行间现券收益率链接回落1BP把握，资金利率权贵回落；周三络续偏强整理，期限券涨幅较上日有所收窄，国债期货主力合约在平盘隔邻漂泊，银行间现券收益率下行1BP把握；公开市集络续大额净投放，流动性跨月压力基本无虞，资金利率大齐下行；周二债市漂泊回暖，前两日的财政增量战术预料扰动渐弱，央行货币战术新用具提振短债买盘关爱，国债期货全线收涨，银行间现券收益率宽阔回落2BPs把握，跨月资金利率大齐下行；周一市集偏弱整理，超长端国债期货推崇低迷，银行间现券收益率宽阔上行1-2BPs，早间货币战术新用具对交投影响不大，午后对于大限度增量财政用具预料和传说，令机构厚谊更趋严慎。

　　国债期货方面，上周五债期收盘集体高涨，30年期主力合约涨0.65%，10年期主力合约涨0.24%，5年期主力合约涨0.19%。

　　转债方面，上周五中证转债指数收盘跌0.21%，115只能转债跌幅超2%，城地转债、红相转债、伟隆转债、想创转债、三房转债跌幅居前，区分跌18.83%、12.93%、9.9%、9.81%、9.26%。涨幅方面，17只能转债涨幅超2%，阳谷转债、正海转债、松原转债、溢利转债、豪能转债涨幅居前，区分涨20%、10.14%、9.57%、8.06%、6.26%。

　　一级市集

　　上周，据新华财经统计，全市集共刊行利率债107只，限度为3，655.94亿元，较前一周供给大幅减少5，239.81亿元（下图）。

　　具体来看，上周财政部国债未刊行，环比减少3，881.3亿元；地方债上周刊行89只，环比加多7只，总限度2505.94亿元，环比减少1301.31亿元；央行单据上周未刊行，环比减少47.20亿元；政金债上周刊行18只，限度未1150亿元，环比减少10亿元。

　　信用债方面（上图），上周共刊行455只，环比减少150只，限度3，682.73亿元，环比减少2，234.63亿元；具体品种方面，金融债上周刊行16只，共760.6亿元；公司债刊行100只，共680.87亿元；中期单据刊行84只，共680.07亿元；短期融资券刊行80只，共876.22亿元；定向用具刊行20只，共92.67亿元；金钱支撑证券刊行153只，共532.40亿元。

　　公开市集

　　上周一，央行开展2，416亿元7天逆回购，同期有2，098亿元逆回购到期，竣事流动性净投放318亿元；周二，央行开展3，828亿元7天逆回购，同期有1，584亿元逆回购到期，竣事流动性净投放2，244亿元；周三，央行开展4，310亿元7天逆回购，露出porn同期有7，927亿元逆回购到期，竣事流动性净回笼3，617亿元；周四，开展3276亿7天逆回购，有7，989亿元逆回购到期；周五开展171亿元7天逆回购，到期2，926亿元；全周公开市集竣事净回笼资金8，523亿元（下表）。

　　机构觉得，对于11月资金面而言，月中的税期可能并不会产生较强冲击，更需要关注MLF到期与续作错期时段间的资金补充，以及单月政府债的净供给限度。详尽来看，11月资金利率可能多以贯通为主，在不出现权贵上行风险的同期，假贷资本大幅下降的可能性或相似不大。

　　国外债市

　　上周五，往还商忽略了远低于预期的10月非农干事诠释，短债收益率着落，中永恒好意思债收益率上扬，10年期好意思债收益率收于7月初以来最高水平，10年期好意思债收益率涨9BPs至4.37%（下图），周一到周四基本抓平于4.28%，本月高涨32.7BPs；30年期好意思债收益率涨10BPs至4.57%。

　　上周五公布的数据浮现，由于波音公司的歇工和两场大型飓风对干事增长变成影响，好意思国经济10月份仅加多了1.2万个干事岗亭。这一数字远低于收受《华尔街日报》（看望的经济学家预测的11万东说念主的中值，闲适率保抓在4.1%不变。与此同期，市集对好意思联储年底前将两次降息25BPs的预期小幅上升，洽商联邦基金利率目的保抓在4.25%至4.5%之间。

　　欧债收益率上周五大齐高涨，10年期德债收益率涨2.2BPs至2.414%，全周高涨13.2BPs，单月高涨19.9BPs；10年期意债收益率上周五涨4.6BPs至3.69%，全周高涨19.5BPs，单月高涨18BPs；10年期法债收益率涨3.5BPs至3.174%，全周高涨16.4BPs，单月高涨18BPs。

　　其它市集方面，英国10月标普寰球制造业采购司理东说念主指数终值降至49.9，低于初值的50.3，也略低于盛衰分界线50，制造业手脚堕入小幅萎缩，为4月以来首见。花旗银行发布的月度看望浮现，英国度庭对异日12个月通胀的预期在10月份再次上升，这加多了英国央行每季度仅降息一次的可能性。英债收益率全线上行，10年期英债收益率涨2.1BPs至4.455%，全周高涨20.8BPs，单月高涨310.9BPs。

　　要闻纪念

　　10月27日，财政部副部长廖岷出席2024年世界银行发展委员会第110次会议。他在会上示意，近期中国政府推出一揽子增量战术，获取国际社会平时关注。除货币战术外，中国还将加大财政战术逆周期调养力度，在化解地方政府债务、贯通房地产市集、普及要点群体收入、保障民生、鼓吹开采更新和破钞品以旧换新等方面推行一系列强有劲步履，通过政府开销撬动社会投资、刺激破钞，加多有用需求。中国有信心竣事全年5%把握的经济增长目的，并链接为寰球经济增长注入能源。

　　10月28日，央行称，为爱戴银行体系流动性合理充裕，进一步丰富央行货币战术用具箱，决定从即日起启用公开市集买断式逆回购操作用具。操作对象为公开市集业务一级往还商，原则上每月开展一次操作，期限不越过1年。公开市集买断式逆回购遴荐固定数目、利率招标、多重价位中标，回购场合包括国债、地方政府债券、金融债券、公司信用类债券等。操作扫尾将通过央行官网关系栏目对外败露。

　　10月30日，财政部在澳门异常行政区，面向专科投资者簿记刊行50亿元东说念主民币国债，受到货币当局、营业银行、投资银行、投资基金等投资者平时迎接，认购总和152.9亿元，认购倍数3.06倍。其中，2年期30亿元，刊行利率1.83%；5年期20亿元，刊行利率2.05%。

　　10月31日，东说念主民银行发布国债买卖业务第三号公告称，为加大货币战术逆周期调养力度，爱戴银行体系流动性合理充裕，东说念主民银行10月开展了公开市集国债买卖操作，全月净买入债券面值为2000亿元。本日，东说念主民银行网站发布公开市集买断式逆回购业务第一号公告 ，为爱戴银行体系流动性合理充裕，东说念主民银行以固定数目、利率招标、多重价位中标面容在10月开展了5000亿元买断式逆回购操作；

　　进攻数据

　　据央行10月30日发布的2024年9月份金融市集初始情况，9月份，债券市集共刊行各样债券76031.5亿元。国债刊行13615.3亿元，地方政府债券刊行12843.2亿元，金融债券刊行7638.7亿元，公司信用类债券1刊行11908.3亿元，信贷金钱支撑证券刊行131.8亿元，同行存单刊行29231.2亿元。

　　狂放9月末，债券市集托管余额169.9万亿元。其中，银行间市集托管余额149.3万亿元，往还所市集托管余额20.6万亿元。分券种来看，国债托管余额32.7万亿元，地方政府债券托管余额44.4万亿元，金融债券托管余额40.0万亿元，公司信用类债券托管余额32.6万亿元，信贷金钱支撑证券托管余额1.2万亿元，同行存单托管余额17.8万亿元。营业银行柜台债券托管余额1063.4亿元。

　　9月份，银行间债券市集现券成交27.8万亿元，日均成交13251.9亿元，同比减少3.1%，环比加多1.1%。单笔成交量在500-5000万元的往还占总成交金额的48.4%，单笔成交量在9000万元以上的往还占总成交金额的45.4%，单笔平均成交量4159.0万元。往还所债券市集现券成交2.9万亿元，日均成交1521.0亿元。营业银行柜台债券成交7.6万笔，成交金额641.1亿元。

　　狂放9月末，境外机构在中国债券市集的托管余额4.43万亿元，占中国债券市集托管余额的比重为2.6%。其中，境外机构在银行间债券市集的托管余额4.39万亿元；分券种看，境外机构抓有国债2.17万亿元、占比49.4%，同行存单1.10万亿元、占比25.1%，战术性银行债券0.94万亿元、占比21.4%。

　　9月份，银行间同行拆借市集成交7.6万亿元，同比减少24.3%，环比减少16.3%；债券回购成交127.4万亿元，同比减少6.8%，环比减少11.4%。往还所尺度券回购成交40.7万亿元，同比加多11.2%，环比减少9.0%。

　　银行间债券市集抓有东说念主结构情况方面，狂放9月末，银行间债券市集的法东说念主机组成员共3980家，一说念为金融机构。按法东说念主机构统计，非金融企业债务融资用具抓有东说念主2盘算2103家。从抓债限度看，前50名投资者抓债占比51.0%，主要集聚在公募基金（资管）、国有大型营业银行（自营）、信赖公司（资管）等；前200名投资者抓债占比83.5%。单只非金融企业债务融资用具抓有东说念主数目最大值、最小值、平均值和中位值区分为85、1、13、13家，抓有东说念主20家以内的非金融企业债务融资用具只数占比87%。

　　从往还限度看，按法东说念主机构统计，9月份，非金融企业债务融资用具前50名投资者往还占比59.3%，主要集聚在证券公司（自营）、基金公司（资管）和股份制营业银行（自营），前200名投资者往还占比90.0%。

　　据财政部10月28日公布的2024年1-9月天下国有及国有控股企业经济初始情况，1-9月，国有企业营业总收入同比增长1.2%，利润总和同比下降2.3%。1-9月，国有企业营业总收入610580.1亿元，同比增长1.2%；1-9月，国有企业利润总和32487.0亿元，同比下降2.3%；1-9月，国有企业应交税费44136.7亿元，同比增长0.1%；9月末，国有企业金钱欠债率64.9%，上升0.1个百分点。

　　上周四（31日），统计局公布了10月中国采购司理指数。10月官方制造业PMI 50.1，前值 49.8；10月官方详尽PMI 50.8，前值 50.4；10月官方非制造业PMI 50.2，前值 50。

　　机构不雅点

　　国信固收：后续关注11月4-8日的东说念主大常委会：一方面对于年内财政缺口，现在来看加多非税收入等详尽性步履正在推行，随着收入端设立财政缺口相应收窄，再加上动用一部分债务名额结余空间等，再次增发国债概率较低；另一方面化债战术的限度仍有不合，咱们洽商本次东说念主大常委会可能一次性将地方债名额普及6-8万亿。瞻望来岁，假定财政用具组合为3.5%的赤字率+4万亿新增专项债+2万亿异常国债，轻便预计来岁的广义赤字体量将接近11万亿。

　　天风固收：战术面，财政和货币或保抓双宽松，不折服在于财政力度。资金面，洽商保抓贯通，市集不错链接往还宽松。机构手脚角度，银行保障等建立力量或有所回来，国债推崇洽商强于国开和信用，但也要提神券商、答理等角落力量的变化，信用随着利率走，信用利差关注非银欠债情况，现在流动性赔偿并不及以片面支撑信用转向积极，还需要外部催化剂。

　　华泰固收：本周好意思国大选和财政战术细节行将揭晓，战术组合拳扫尾仍在不雅察期，宏不雅能见度不高并关注“预期差”，年底机构手脚等更值得关注。举座看，机构手脚趋于“保守”色欲影视，市集活跃度裁减，无序波动略增多，欠债惩办难度增大。重申10年期国债2.2-2.3%转积极，重回2.0%的概率不高。前期请示存单和2年期以内信用债契机，5-7年期利率是基本建立，长端利率关注波段，挖掘转债个券契机，二永债、长久期信用债链接不雅望。